美元指数走弱，国内工业品走势回调

欧洲经济复苏，市场认为德美利差走阔，这支撑了欧元美元表现，美元指数走弱。通胀预期抬升不明显，名义利率攀升较快，黄金价格短期难有较好表现。

国内工业品方面，全球铜矿供应预期相对平稳，埃斯康迪达铜矿干扰提供了短期支撑，但影响有限。欧美日经济复苏提振铜需求，中国房屋新开工增速下行，中国空调产量增速高点已经出现，铜需求中内外需博弈，我们认为中国需求下行将逐渐承担主导力量，但这需要时间。全球铜显性库存维持在60万吨左右，因无去库存压力和补库存的动力，铜价难因库存调整而出现大幅波动。未来一个月铜价大概率维持在52000至56000区间波动。钢材限产力度可变，依据空气污染情况，库存累积程度至关重要。房地产新开工增速与基建增速大概率持续回落，但是3月15日之前这不是主要矛盾。现货价格在库存大量累积前较难回调，贸易商补库存动力不足，螺纹钢近月合约价格向现货价格收敛，5月与10月合约价格博弈升贴水，不确定性较大，难以把握。

外汇市场

11月27日外汇牌价_11月27日外汇与大宗商品交易点评：国内工业品走势回调

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